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Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation sur les résultats d’ACE.MI 29-juil.-20 15h00 GMT


Rome 30 juil.2020 (Thomson StreetEvents) – Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation sur les résultats d’Acea SpA Mercredi 29 juillet 2020 à 15h00 GMT

ACEA S.p.A. – Gérant de l’IR

ACEA S.p.A. – CFO, PDG, directeur des finances, de l’administration et du contrôle et directeur

Mediobanca – Banca di credito finanziario S.p.A., Division de la recherche – Analyste de la recherche

Mesdames et messieurs, bon après-midi. Il s’agit de l’opérateur de conférence Chorus Call. Bienvenue à la présentation des résultats du groupe ACEA. (Instructions pour l’opérateur) À ce stade, je vais vous remettre à la responsable IR, Mme Angrisani.

Elvira Angrisani, ACEA S.p.A. – Gérant de l’IR [2]

Mesdames et Messieurs, bon après-midi, et merci beaucoup de vous être connecté à la présentation des résultats du 30 juin 2020. Le PDG, M. Gola; et M. Paris, le directeur financier, vous donnera les faits saillants et les résultats, puis nous aurons une séance de questions-réponses.

Giuseppe Gola, ACEA S.p.A. – CFO, PDG, directeur des finances, de l’administration et du contrôle et directeur [3]

Eh bien, merci beaucoup, Ira, et bienvenue à vous tous, et merci de vous être connecté à cette présentation. Le conseil d’administration a maintenant approuvé aujourd’hui les résultats du trimestre. Nos résultats montrent une amélioration significative par rapport à l’année dernière et également par rapport au deuxième trimestre de cette année malgré l’urgence sanitaire et les problèmes liés au COVID-19. En particulier, nous avons assisté à une augmentation de l’EBITDA, tirée par l’activité réglementée, qui a également connu une croissance considérable des investissements.

Les principaux faits marquants, vous les voyez en page 2. EBITDA, 569 millions d’euros, plus 13% par rapport au premier semestre 2019. A noter que cette croissance est également soutenue par l’activité M&A et par les acquisitions et les consolidations que nous avons réalisées. Mais net des activités M&A et net des acquisitions et net de l’impact de la perte de CIP6 dans l’activité environnement, l’EBITDA progresse de 8% en croissance organique, donc tendance très forte. EBIT, 277 millions d’euros, en hausse de 7% par rapport au premier semestre 2019. Bénéfice net, en hausse de 1%, 144 millions d’euros, et c’est une tendance différente par rapport au premier trimestre de l’année. CapEx, 411 millions d’euros, en hausse de 20% par rapport au premier semestre 2019.

Regardons maintenant les principales transactions qui ont été conclues au cours des 6 premiers mois de l’année. Nous essaierons de les résumer. En janvier, nous avons émis une obligation de 500 millions d’euros avec une durée de 9 ans, avec les taux d’intérêt les plus bas à payer par le groupe ACEA, 0,50%. Et nous avons également signé un accord pour acquérir 51% d’Alto Sangro Distribuzione Gas, ce qui nous renforce dans le secteur de la distribution de gaz, en particulier dans la région des Abruzzes. Et pour cet accord, nous avons reçu l’approbation antitrust. Et dans les prochains jours, nous clôturerons probablement l’affaire. Puis nous avons acquis 60% du groupe Ferrocart. Il s’agit d’une société qui possède 3 sociétés, Ferrocart, Cavallari et Multigreen, pour la gestion des déchets et notamment 4 usines de stockage, de traitement et de tri des déchets, traitant 145 000 tonnes par an. Ensuite, nous avons acquis 70% de la Simam en mai, un leader dans la conception, la construction et l’exploitation d’usines de traitement des déchets liquides ainsi que dans la livraison de projets environnementaux et de dépollution, proposant des solutions intégrées de haute technologie. Cette société sera également très, très importante pour notre activité d’ingénierie.

Et puis nous avons continué avec l’acquisition de centrales photovoltaïques. Nous avons désormais une capacité totale installée de 45 mégawatts de puissance photovoltaïque secondaire, et nous pourrons ainsi atteindre notre objectif qui était de 50 mégawatts en 2022. Et puis nous avons poursuivi le développement de projets de – sur le marché primaire. Nous avons déjà été autorisés. Nous avons 40 mégawatts qui seront mis en service au cours des prochains mois dans un pipeline de plus de 400 mégawatts. Ensuite, Fitch a confirmé la note malgré l’impact du COVID-19. Fitch a donc confirmé la note de l’ACEA BBB + avec une perspective stable en mai malgré la dégradation de la dette italienne. Et puis récemment, nous avons obtenu une augmentation ou une amélioration de notre perspective d’éthique standard de stable à positive. La note est EE-. Et nous sommes donc convaincus que nous serons en mesure d’améliorer notre note ici aussi dans les 12 ou 18 prochains mois.

Voyons donc maintenant le résumé des principaux moteurs de notre activité principale en page 3. Quant à l’EBITDA, tous les métiers se sont montrés résilients à la crise. Le groupe se développe principalement dans le secteur réglementé. L’EBITDA des entreprises réglementées représente 86% de l’ensemble de l’EBITDA. Mais aussi, les entreprises non réglementées ont montré – et nous le verrons plus tard, un niveau de résilience assez élevé. Quant au problème critique qu’est l’absorption du fonds de roulement net en tant qu’effet du blocage lié au COVID-19, les résultats que nous avons au cours des 6 premiers mois sont meilleurs que les prévisions que nous avons partagées à la fin du premier trimestre. . Si vous vous en souvenez, nous nous attendions à la fin du deuxième trimestre à une augmentation de l’absorption du fonds de roulement net d’environ 150 millions d’euros en raison du COVID, alors qu’à présent, nous rapportons une absorption du fonds de roulement net de 120 millions d’euros. Seuls 60 millions d’euros sont liés à des arriérés de paiement de la part des clients et 60 millions d’euros sont liés à un recouvrement différé des éléments réglementaires à récupérer presque entièrement d’ici fin 2020. C’est ce que nous attendons.

Donc sur la base de tout cela, ACEA doit avoir une structure financière solide, une liquidité élevée, ce qui nous permet de couvrir toutes les échéances de la dette au-delà de 2024, qui est l’horizon du nouveau business plan que nous présenterons à l’automne. Sur cette base, nous avons revu nos prévisions, notamment les prévisions d’EBITDA compte tenu des résultats du premier semestre 2020. Nous avons donc relevé nos prévisions qui se situaient auparavant entre 6% et 8%. Pour le moment, notre objectif est de faire croître notre EBITDA au-dessus de 8%. Nous ne vous donnons pas de données précises car nous ne savons pas pour le moment combien ce sera à la fin de l’année. Quant à – ou plutôt, nous ne voulons pas partager notre objectif final pour l’année. Et puis quant aux CapEx, environ 800 millions d’euros. Il y aura peut-être quelque chose de plus à cause des investissements dans les entreprises réglementées. Et puis l’endettement net, qui se confirme entre 3,45 milliards d’euros et 3,55 milliards d’euros aujourd’hui. Nous confirmons donc les indications sur le fonds de roulement net en raison de l’effet COVID, l’absorption qui peut être autour de 40 millions d’euros, 50 millions d’euros, et nous pourrons rester dans cette fourchette, peut-être vers la partie haute ou la partie supérieure. fait partie de cette gamme.

Maintenant les pages – nous allons à la page 6. Vous voyez l’EBITDA – donc je m’excuse. J’ai probablement sauté quelques pages. Voyons voir, page 4, oui. Voyons le résumé à la page 4. Eh bien, comme vous le savez, qu’avons-nous fait au sein de notre groupe pour gérer l’urgence du COVID-19? Eh bien, tout d’abord, nous avons commencé à prendre soin de la santé de tous nos employés et nous – immédiatement, nous avons demandé à nos employés de travailler à domicile. Nos systèmes physiques se sont avérés très résilients, et nous avons été capables de faire travailler tous nos employés à distance et nos systèmes nous ont très bien soutenus. Ensuite, nous avons voulu, bien sûr, garantir la continuité et l’efficacité de tous les services proposés et fournis, et nous avons réussi à conserver – ou nous parvenons à atteindre un très haut niveau de qualité. Bien entendu, nous avons demandé à nos collaborateurs sur le terrain d’être présents et de continuer à travailler efficacement. L’effet de tout cela se traduit par le nombre d’investissements que nous avons réalisés au premier semestre malgré le verrouillage et malgré l’impossibilité d’ouvrir de nouveaux chantiers. Nous avons concentré nos investissements sur la maintenance de nos réseaux, en particulier les réseaux d’eau et les réseaux électriques. Et dans le même temps, nous avons maintenu un dialogue très fort avec les parties prenantes du groupe. Puis, une fois la phase critique du verrouillage passée, afin de gérer en toute sécurité le retour de nos employés dans nos bureaux, nous avons lancé un plan de tests sérologiques sur tous les employés. Jusqu’à présent, quelque 1 900 tests ont été réalisés. Ceci est très important pour la sécurité de nos employés. Et nous lançons maintenant un plan de retour, qui sera mis en œuvre après cet été. Nous continuerons à faire travailler les gens à distance et dans les bureaux de manière très planifiée.

En ce moment, nous sommes certainement très préoccupés par ce que traverse notre pays. Et bien sûr, nous sommes intéressés par les nouveaux décrets qui vont être publiés afin de soutenir le redressement de ce pays qui, nous l’espérons, sera efficace. Et il est clair qu’une partie des fonds qui vont être affectés et consacrés va être réservée ou consacrée aux infrastructures, qui font partie du cœur de métier d’ACEA. Et nous savons que cela aidera certainement le pays à investir dans les villes intelligentes, la mobilité électrique, les infrastructures hydrauliques pour essayer de réduire également le déficit d’infrastructure. Nous pensons donc que nous pouvons simplement jouer un rôle central dans le redémarrage du pays, et nous sommes certainement très engagés dans la réduction du déficit d’infrastructure, surtout dans le secteur de l’eau, en particulier dans le sud de l’Italie. Et puis nous nous engageons à améliorer la qualité des services offerts et également engagés dans la livraison continue de la numérisation. Ce décret de simplification visant à simplifier la bureaucratie a été publié il y a quelques semaines. Le doublement de la capacité de l’aqueduc de Peschiera est inclus dans ce décret comme projet prioritaire. Et donc le développement de ce projet commencera, et nous y jouerons certainement un rôle très actif.

Maintenant, si vous allez à la page 5 de la présentation, vous avez les faits saillants financiers du premier semestre 2020, que nous avons déjà anticipés. Maintenant, le compte de profits et pertes est certainement dirigé par les entreprises réglementées. Et aussi, les entreprises non réglementées se sont redressées. Maintenant, vous – alors vous devez prendre en compte la consolidation de l’aqueduc de Fiora. Et puis nous avons les nouvelles acquisitions que nous avons réalisées notamment dans le domaine de l’environnement et du photovoltaïque. Chiffre d’affaires consolidé, 1,622 milliard d’euros, plus 4,4%. EBITDA, 568,7 millions d’euros, plus 13,2%. EBIT, 277,4 millions d’euros, plus 6,6%. Et le résultat net du groupe, 143,8 millions d’euros, en hausse de 0,6% par rapport à l’année précédente. Désormais, les investissements s’élèvent à 411 millions d’euros, en hausse de 20%. Ci-dessous, vous voyez la dette nette, en juin 2020, de 3,527 milliards d’euros. Et vous pouvez voir que c’est en hausse de 24% d’une année sur l’autre.

Maintenant, si vous allez à la page 6, vous voyez l’EBITDA. L’EBITDA est désormais de 569 millions d’euros. 50% est dû au commerce de l’eau. Et ce pourcentage est en augmentation, non seulement en raison de la croissance des entreprises individuelles, mais aussi en raison de l’Acquedotto del Fiora, qui a contribué 31 millions d’euros. Et puis les infrastructures énergétiques, 36%; commerce, 5%; environnement, 5%; et puis nous avons des petites entreprises. Eh bien, ce résultat, comme nous l’avons déjà dit, a également été soutenu par les nouvelles acquisitions. Et en particulier, comme vous pouvez le voir sur le tableau de droite, nous avons la consolidation du Consorcio Agua Azul, 5 millions d’euros; puis la consolidation d’AdF, 31 millions d’euros essentiellement; puis Ferrocart / Cavallari / Multigreen, 1,6 million d’euros; puis Demap, 2 millions d’euros; puis

(difficulté technique)

Nous nous excusons. Nous avons eu un petit problème technique. Commençons par – à nouveau à partir de la page 7, les points forts du secteur de l’eau. Ici, vous avez également l’activité de distribution de gaz. Nous sommes parvenus à un accord pour l’acquisition de 51% d’Alto Sangro Distribuzione Gas que nous clôturerons dans les prochains jours. Quant à la croissance de l’EBITDA, comme nous l’avons déjà dit, un moteur de croissance est représenté par la croissance des tarifs tirée par la croissance des investissements et l’application de la troisième période de régulation pour la période 2020-2023. Et l’année dernière, nous avons eu 17 millions d’euros de récompense pour le bonus de qualité commerciale. Cette année, nous n’avons pas ce bonus. Cela a été compensé par la reconnaissance de nouveaux éléments de coût. Et puis la consolidation ligne par ligne d’Acquedotto del Fiora, AdF, puis l’acquisition de Pescara Distribuzione Gas qui a été clôturée en mars 2019.

Maintenant, si vous allez à la page 8 de la présentation, vous voyez les résultats financiers de l’infrastructure énergétique au cours de cette période. Pour ce qui est des faits marquants, nous avons acquis les nouvelles centrales photovoltaïques sur le marché secondaire où nous avons une puissance installée totale de 45 mégawatts. Et nous sommes sur le point d’atteindre notre objectif de plan d’affaires qui était de 50 mégawatts d’ici 2022. Quant au marché primaire, nous avons déjà reçu l’autorisation pour 40 mégawatts supplémentaires que nous construisons et qui démarreront dans les prochains mois. Et nous avons un pipeline global de 400 mégawatts. L’EBITDA y croît de 6,6%. La croissance est tirée par la distribution, plus 7,8%. Génération, nous avons ici 2 effets qui se compensent: le photovoltaïque, qui était là l’an dernier avec un EBITDA de 5 millions d’euros; et nous avons une perte à cause du COVID-19 sur la production d’électricité, qui a souffert à la fois de la baisse des prix de l’énergie de moins 5 millions d’euros et d’une baisse des volumes en raison de la baisse des précipitations, négative de 3 millions d’euros. Globalement, l’activité de production est donc stable et nous avons réussi à compenser la perte liée au COVID-19 avec le nouveau développement des centrales photovoltaïques.

Page 9, vous avez une entreprise commerciale – ou une entreprise commerciale et commerciale. Eh bien, ici, l’EBITDA est d’environ 30 millions d’euros, très similaire à l’année dernière, à la même période, 31,2 millions d’euros. Nous continuons à grandir dans ce domaine. Notre clientèle se développe sur le marché libre et augmente de 19%, 414 000 clients pour l’énergie; et 198 000 clients pour le gaz, soit une croissance de 11%. Cette croissance et – cette croissance ont permis à notre entreprise de compenser les effets négatifs du COVID-19 ici avec de forts impacts, 8,6 millions d’euros de moins en raison de l’urgence COVID-19. Et ceux-ci sont essentiellement dus à 5 millions d’euros, plus ou moins, à l’énergie que nous avons dû revendre sur le marché de gros parce qu’elle n’était pas utilisée. Et donc comme effet d’urgence COVID, nous avons eu une diminution de la consommation d’énergie et nous avons dû vendre l’énergie excédentaire sur le marché à un prix inférieur. Et puis la baisse de la consommation de 3 millions d’euros notamment dans le segment business puis de 4 millions d’euros pour le gaz. Et puis nous devons assister à une aggravation de la [RCW], 4 millions d’euros, en raison du retard de paiement – ou de la résolution du retard de paiement des tarifs réglementés du marché.

Ensuite, à la page 10, vous voyez le secteur de l’environnement. EBITDA, 26,2 millions d’euros contre 33,5 millions d’euros. N’oubliez pas que l’année dernière, nous avons vu la fin du CIP6. Le résultat global est donc très bon car nous avons réussi à compenser les 18 millions d’euros des incitations CIP6. Eh bien, cela a été possible grâce à l’acquisition de Ferrocart / Cavallari / Multigreen, 5 millions d’euros, plus ou moins, en termes d’EBITDA. Mais aussi, nous avons réussi à augmenter les tarifs et les volumes de déchets acheminés vers les usines de gestion des déchets. La capacité de gestion des déchets a considérablement augmenté de 778000 tonnes au premier semestre 2020 contre 631000 tonnes au premier semestre 2019.

À ce stade, je vous cède la parole à M. Paris qui vous guidera à travers les détails du P&L, de la trésorerie et de la dette.

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Fabio Paris, [4]

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Eh bien, merci beaucoup, Giuseppe. Et permettez-moi maintenant de passer à la page suivante de la présentation. Eh bien, nous – quant à l’EBIT, comme vous pouvez le voir à la page 11, dans la première moitié de 2020, l’EBIT a augmenté de 6,6% par rapport à l’année dernière. Si vous regardez les différents éléments de l’EBIT, nous avons eu la croissance des amortissements liée à une augmentation des CapEx, en particulier dans le segment de l’eau, puis la consolidation d’Acquedotto del Fiora, en gros, comme vous pouvez le voir, de 36 millions d’euros à 43 millions d’euros de dépréciation. Et puis des dispositions, encore une fois, la consolidation d’AdF. Eh bien, ici, vous devez prendre en compte le fait que l’urgence COVID-19 était liée à une augmentation des dépréciations pour l’Acquedotto del Fiora. Et les provisions – ou ici, la différence est essentiellement liée à l’entrée dans le périmètre de consolidation d’Acquedotto del Fiora.

Quant au bénéfice net, le bénéfice net est en croissance par rapport au premier trimestre et par rapport à la même période que l’an dernier. Désormais, pour mieux comprendre la différence entre ce premier semestre et le premier semestre 2019, il convient de rappeler qu’au premier semestre 2019, nous avions un élément non récurrent lié à la participation dans Agua Azul Bogotà, 1,5 million d’euros. Et puis nous avons eu la présence d’incitatifs CIP6. Si la fin de celle-ci a conduit à une perte de contribution dans l’activité environnement, cela a bien sûr eu un impact sur le résultat net également d’environ 13 millions d’euros. De plus, nous avons l’impact de la consolidation au premier semestre 2020 liée à Acquedotto del Fiora et au Consorcio Agua Azul, tandis que l’impact de cette consolidation explique la différence que vous constatez sur le résultat net.

Si vous passez à la diapositive suivante, la page 12 de la présentation, ici, vous voyez CapEx. Nous continuons à accroître nos investissements dans les activités réglementées, qui représentent 88% de nos investissements, et les investissements dans les entreprises non réglementées en représentent 12%. Maintenant, comme vous pouvez le voir en détail ci-dessous, la plus grande quantité de CapEx a été réalisée dans les activités d’infrastructure de l’eau et de l’énergie. Comme nous l’avons entendu précédemment du PDG, la croissance des investissements montre la résilience du groupe et la capacité du groupe à se concentrer sur les investissements, qui sont importants pour la maintenance des réseaux de distribution d’eau et d’énergie pendant l’urgence COVID-19. Aujourd’hui, le secteur de l’eau a vu des investissements de 60,9 millions d’euros. N’oubliez pas qu’ici, nous avons Acquedotto del Fiora, 15,5 millions d’euros. Et puis d’autres activités sont des activités d’infrastructure comme l’élargissement de conduites d’eau ou d’égouts ou des activités de maintenance, qui se sont également poursuivies pendant la période de verrouillage. Quant au métier d’infrastructure énergétique, nous nous concentrons ici sur le renforcement et le renouvellement du réseau. Nous avons également poursuivi le plan de résilience. Et aussi, nous avons poursuivi nos activités sur les réseaux basse et moyenne tension du groupe. Comme vous pouvez le voir sur le détail de la diapositive, les autres secteurs d’activité sont plus ou moins en phase avec l’année dernière.

Commercial et commercial. Ici, nous avons eu des coûts d’acquisition de clients moindres en raison de – ou liés à la période de blocage, où nous avons vu une interruption de l’acquisition de nouveaux clients. Et l’année dernière, au contraire, nous avions une activité très forte d’acquérir des clients et de lancer de nouveaux systèmes informatiques. Des activités d’investissement majeures ont donc été effectuées ici l’année dernière. Et maintenant, nous avons poursuivi nos investissements également dans le secteur de l’environnement. Bien qu’il y ait une légère réduction par rapport à l’année dernière, nous avons concentré notre attention sur l’usine de San Vittore et l’agrandissement de la décharge d’Orvieto. En ce qui concerne les affaires à l’étranger, nous avons une réduction de nos investissements, qui est totalement liée à la réduction des investissements à Agua de San Pedro, donc une baisse des investissements réalisés au cours de la période principalement en raison de l’urgence COVID-19 qui a également été enregistrée dans ces zones. . Et puis nous avons une augmentation des investissements dans la partie corporative. Cela s’explique principalement par des investissements sur des projets informatiques pour le groupe.

Maintenant, si vous allez à la page 13 de la présentation, vous voyez le flux de trésorerie et les détails associés. Eh bien, je peux vous dire que nous poursuivons nos activités pour limiter l’absorption du fonds de roulement net. Nous en avons déjà parlé, et nous vous avons dit quels sont les éléments qui affectent la différence du fonds de roulement net, 120 millions d’euros de différence qui sont dus à l’urgence COVID-19. 60 millions d’euros sont liés à des arriérés de paiement chez Acea Energia et 60 millions d’euros à des recouvrements différés d’éléments réglementaires. Et nous savons que ce sera un problème temporaire qui sera résolu d’ici la fin de l’année. Et puis il nous fallait enregistrer l’impôt payé – l’impôt sur le revenu payé au premier semestre de cette année, 45 millions d’euros. Maintenant, cela est dû aux délais fiscaux. Et l’année dernière, ces impôts ont été payés dans la seconde moitié de l’année, pas dans la première moitié.

Alors si on passe à la dernière diapositive, qui montre l’endettement net du groupe. La dette nette à fin juin s’élève à 3,527 milliards d’euros contre 3,062 milliards d’euros à fin 2019. Comme Giuseppe l’a déjà dit, le 29 janvier dernier, nous avons émis une obligation d’une valeur de 500 millions d’euros à un taux fixe de 0,5%, et cette obligation a une durée de 9 ans. Maintenant comme vous pouvez le voir, la structure de la dette, 82% est à taux fixe, 1,82% est le taux d’intérêt moyen et la durée moyenne est de 5,85. Le coût moyen de la dette est de 1,82%. Et la notation du groupe est stable, perspective stable tant par Fitch que par Moody’s. Et Fitch nous a attribué une note de BBB + et de Moody’s, Baa2, tous deux cependant avec une perspective stable.

Bien, merci beaucoup.

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Elvira Angrisani, ACEA S.p.A. – Gérant de l’IR [5]

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Je vous remercie. Merci Fabio. Merci, Giuseppe. À ce stade, nous pouvons répondre à vos questions.

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Questions et réponses

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Opérateur [1]

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(Instructions pour l’opérateur) La première question est posée par Enrico Bartoli avec MainFirst.

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Enrico Bartoli, MainFirst Bank AG, Division de la recherche – MD [2]

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J’ai quelques questions à poser. Tout d’abord, vos conseils. Pouvez-vous nous donner quelques détails sur les facteurs qui vous ont amené à augmenter les conseils par rapport au précédent?

Et puis j’ai quelques questions sur le commerce de l’eau. Pouvez-vous nous donner quelques détails sur l’augmentation des tarifs dans les 6 premiers mois de l’année, ATO2 et ATO5 et AdF? Et puis vous avez mentionné que le nouveau régime de réglementation compensait la perte d’un bonus sur la qualité et la reconnaissance d’autres coûts. Pouvez-vous nous donner quelques détails sur les changements réglementaires dans le secteur de l’eau?

Et puis une question sur l’offre. Il y a eu une augmentation du nombre de clients sur le marché libre malgré l’urgence du COVID-19. Quelles sont les perspectives en termes d’activité commerciale au second semestre? Considérant que l’activité commerciale s’est bien déroulée dans une période difficile, je m’attendrais à une accélération et un impact sur les marges. Pouvez-vous confirmer cette tendance?

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Giuseppe Gola, ACEA S.p.A. – CFO, PDG, directeur des finances, de l’administration et du contrôle et directeur [3]

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Bien merci. Merci pour vos questions. Nous allons les prendre maintenant. Permettez-moi maintenant de répondre à votre question sur les directives que nous avons publiées. Revenons maintenant à la première page, notre EBITDA augmente de 13%. Mais ce qui est plus important, c’est la croissance organique de l’EBITDA, qui est supérieure à 8% au cours de ce premier semestre. Compte tenu désormais de celle nette de la croissance du groupe et des consolidations, la croissance organique de l’EBITDA du groupe est supérieure à 8%. Et cette croissance est principalement tirée par les entreprises réglementées. Nous pensons donc qu’au moins au second semestre, nous serons en mesure de faire croître l’EBITDA de manière similaire à la croissance organique du premier semestre. Nous pensons donc que la croissance organique, la croissance de l’EBITDA en fin d’année, sera supérieure à 8%. Nous ne vous donnons pas le chiffre précis car nous évoluons dans un contexte qui présente des variations au sein de notre métier.

Maintenant, comme vous l’avez dit, notre activité commerciale s’est bien déroulée malgré l’urgence du COVID-19. Et à l’avenir, nous pouvons avoir une surprise positive là-bas. Ce que nous devons dire, c’est que dans le secteur commercial et compte tenu de la croissance de notre clientèle, je suis convaincu que nous assistons à une tendance à l’accélération. Et donc dans la deuxième partie de l’année, nous pouvons nous attendre à une croissance de la clientèle sur le marché libre avec de meilleurs résultats par rapport à celui que nous avions au premier semestre. Bien sûr, au premier semestre, nous avons eu des impacts négatifs du COVID-19 et nous avons réussi à compenser un tel impact. Nous avons dû travailler dur sur l’OpEx, les coûts d’exploitation. Donc, au second semestre, nous devrons peut-être investir un peu plus commercialement. Et donc nous pouvons voir une légère augmentation des coûts d’exploitation ici parce que nous devons investir, mais je suis convaincu que nous aurons une croissance de nos clients afin que nous puissions supporter des coûts commerciaux et publicitaires agressifs.

Et puis Fabio répondra aux autres questions.

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Fabio Paris, [4]

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Quant à la croissance des tarifs pour l’entreprise principale, donc pour le groupe, on peut dire qu’à ATO2, 2%; ATO5, 7% en termes d’augmentation tarifaire; 0%, Gori; et 1,5%, Acquedotto del Fiora, AdF. Même s’il vaut la peine, cependant, de rappeler que les périodes tarifaires sont en cours de révision et que la révision n’est pas terminée, mais nous pouvons considérer les données que je vous ai fournies comme celles qui reflètent les considérations sur les nombres de groupe. En ce qui concerne l’application de la troisième période tarifaire et la reconnaissance des coûts, comme nous l’avons déjà dit, eh bien, l’effet ici est principalement lié à la reconnaissance des boues et ensuite à – une autre chose qui a été reconnue au groupe ACEA est que nous sommes très efficaces sur les coûts et que nous sommes capables d’améliorer nos performances. Et nous travaillons également à essayer de faire reconnaître les coûts commerciaux, ce qui nous aidera à compenser l’absence de bonus.

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Opérateur [5]

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La question suivante de Javier Suarez, Mediobanca.

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Javier Suarez Hernandez, Mediobanca – Banca di credito finanziario S.p.A., Division de la recherche – Analyste de la recherche [6]

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J’ai 3 questions à poser. Le premier, vous avez évoqué le rôle de l’ACEA dans le redémarrage de l’Italie, notamment dans le centre et le sud de l’Italie, et votre engagement à investir un peu plus dans le secteur de l’eau. Pouvez-vous maintenant nous dire si vous avez fait des propositions au gouvernement pour transformer ce processus en un processus vertueux?

Maintenant, deuxième question, voyez-vous la nécessité d’augmenter vos provisions? Maintenant, j’ai vu que d’ici la fin de l’année, vous devrez probablement augmenter vos provisions totales. Pouvez-vous le confirmer?

Troisièmement, j’ai lu dans la presse la possibilité pour la municipalité de Rome de transférer une partie de l’activité AMA à une société contrôlée par ACEA. Comment voyez-vous cet accord? Ou qu’attendez-vous d’un tel accord possible?

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Représentant d’entreprise non identifié, [7]

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Merci Javier. S’il est clair que le fonds de relance a été approuvé il y a 2 semaines et qu’en ce moment, le gouvernement travaille à définir comment utiliser les fonds que l’Europe va donner, maintenant nous devrions – nous avons dit que nous jouerons un rôle très actif pour tous le – avec toutes les institutions pour faire partie du processus également pour fournir nos compétences et nos capacités d’investissement à ajouter au fonds de relance certainement pour la construction d’infrastructures hydrauliques dans le centre et le sud de l’Italie mais aussi dans tous les autres entreprises dans lesquelles nous opérons, essentiellement dans le monde de l’économie circulaire. Désormais, si les fonds sont disponibles, le pays doit accélérer le processus pour autoriser la construction d’usines, notamment dans le centre et dans le sud du pays où il y a un manque d’usines. Mais aussi, nous nous engageons dans les énergies renouvelables, notamment le photovoltaïque. Au moment où les incitations ne sont plus disponibles, le prix de l’énergie ne permettra pas à l’Italie d’atteindre son objectif pour 2030. Le gouvernement mettra donc en place des actions pour développer les sources d’énergie renouvelables, et nous sommes prêts à jouer un rôle actif , un rôle actif dans ce processus également.

Très rapidement, je vais demander – répondre à la question sur les dispositions. Eh bien, nous avons tendance à être très, très prudents dans la gestion de nos comptes. Maintenant, même si nous pensons que nous n’avons pas de gros risque en matière de créances et que nous savons que la plupart de ces crédits seront réabsorbés d’ici la fin de l’année et qu’il y aura une petite traînée pour l’année prochaine, mais pour le moment , nous avons identifié un risque sur une partie de ces créances. Et pour cette raison, nous avons augmenté nos provisions pour cela. Et donc si tout se passe comme prévu, nous devrions avoir un montant de provisions similaire pour la deuxième partie de l’année mais tout dépend de nos créances également.

Quant à votre dernière question sur l’AMA, ce sont des informations qui ont paru dans la presse, mais nous n’avons jusqu’à présent eu aucun contact avec les municipalités à propos de l’AMA.

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Opérateur [8]

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Stefano Gamberini a une autre question.

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Stefano Gamberini, Equita SIM S.p.A., Division Recherche – Analyste [9]

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J’aimerais avoir quelques questions. Le premier, maintenant des projets pour l’activité solaire, 40 mégawatts de nouvelle capacité qui vont être installés, mais quand va-t-il fonctionner? Et combien cela coûte-t-il? Et puis est-ce marchand? Et puis le pipeline de 400 mégawatts, est-ce quelque chose que vous avez l’intention de faire mais à court terme? Ou est-ce à moyen ou long terme? Je veux juste comprendre la puissance d’accélération d’ACEA dans ce secteur.

Une deuxième question sur les déchets. Maintenant, si mes calculs sont corrects, à périmètre constant, il y a une diminution des résultats de 12 millions d’euros. Vous avez perdu 18 millions d’euros à cause du manque d’incitations, CIP6. Vous avez donc essentiellement fait un positif de 6 millions d’euros. Quel est le moteur de ces 6 millions d’euros?

Et puis vos prévisions pour l’année, vous parliez de 100 millions d’euros de fusions et acquisitions. Au cours de la première partie de l’année, vous avez déjà réalisé les 86 millions d’euros de M&A. A quoi pouvons-nous nous attendre ici?

Et puis ma dernière question. Une amélioration des tarifs dans le domaine de l’eau meilleure que prévu liée au traitement des boues. Est-ce quelque chose de structurel? Ou est-ce quelque chose que nous ne verrons pas dans les prochaines années? Donc, fondamentalement, est-ce un cas unique? Ou est-ce quelque chose qui sera là dans les prochaines années en termes d’avantage?

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Giuseppe Gola, ACEA S.p.A. – CFO, PDG, directeur des finances, de l’administration et du contrôle et directeur [10]

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Bien merci. Je vais répondre à la première question. Et puis les tarifs de l’eau et le traitement des boues seront pris en charge par Fabio. Donc les centrales solaires photovoltaïques, nous avons déjà reçu l’autorisation de 40 mégawatts, qui sont en cours de construction. 40 mégawatts représentent 50% en zone industrielle et 50% en zone agricole. Ces derniers sont des commerçants, celui des zones industrielles. Eh bien, ici, nous participons aux appels d’offres et nous devrions arriver à une valeur minimale du mégawatt d’environ 75 – 65 à 70 euros. La construction de ces centrales coûte donc en moyenne 700 millions d’euros de mégawatt installé. C’est le prix aujourd’hui, bien que les prix des technologies diminuent légèrement. Alors peut-être qu’à l’avenir, nous dépenserons un peu moins pour le mégawatt individuel. Pour ce qui est du pipeline de 400 mégawatts, eh bien, le pipeline est un pipeline. Nous – si vous adoptez une vision conservatrice, 200 mégawatts seront construits. Aujourd’hui, 400 mégawatts font partie des zones agricoles, une partie des zones industrielles. Désormais, notre volonté de les compléter dans les zones agricoles dépendra du prix de l’énergie, si le prix de l’énergie revient à un niveau où un rendement adéquat est possible, autour de 50 euros par mégawatt. Ou peut-être irons-nous vers un PPA public pour les centrales photovoltaïques, qui permettra de développer de telles centrales quel que soit le prix de l’énergie.

Quant à vos questions sur les déchets et les tarifs des déchets, oui, votre calcul est juste. Nous avons compensé en grande partie la perte du CIP6. Nous avons eu des volumes plus importants dans nos usines de gestion des déchets, des tarifs plus élevés pour la gestion des déchets. Et l’usine de valorisation énergétique des déchets a plus fonctionné que l’an dernier ou la même chose l’an dernier. Ainsi, la performance opérationnelle a essentiellement eu un impact sur la performance économique de cette entreprise.

En ce qui concerne les prévisions M&A, pour le moment, je n’ai pas de chiffre. Jusqu’à présent, nous avons réalisé 86 millions d’euros de fusions et acquisitions. Et puis nous avons une acquisition, 51% d’Alto Sangro Distribuzione Gas. Il devrait coûter environ 19 millions d’euros. Et cela est déjà dans notre pipeline, et ensuite nous devrions voir à l’automne ce que nous allons faire. If I had to say something, instead of EUR 100 million, which was part of our initial guidance, we should perhaps move it up to EUR 120 million although some transactions are not to be taken for granted. Now the net financial position guidance that we always give is compatible with this objective of EUR 120 million of M&A.

That’s it. Let me give the floor to Fabio for your question about the sludge tariffs.

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Fabio Paris, [11]

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Now as to consider the recognition of sludge, so that can be considered as a stable component of the tariff up until at least 2022. And so there’s a little one-off which is related to the recognition of the item, but ACEA had not taken into account in previous years. But this being said, we can consider this partly to sludge as something structural within the tariffs recognized to the group. Now as to the bonus that we did not receive, well, that was part of the efficiency of the group. Well, I could say that the commitment to quality and efficiency is something which is part and parcel with our work. And then let me say what I said before again. The increase in commercial OpEx, which are then related to tariffs, is at the moment perhaps not included in the performance of the period, but it’s a component that we know is going to be — or has be taken into account.

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Stefano Gamberini, Equita SIM S.p.A., Research Division – Analyst [12]

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If I may, can I ask you a follow-up question? Well, you underlined that — you talked about the photovoltaic plant, industrial or agriculture. Well, considering the number of customers that you have, wouldn’t it be interesting to consider also mounting photovoltaic plants on the roofs of your customers?

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Giuseppe Gola, ACEA S.p.A. – CFO, CEO, Director of Finance, Administration & Control and Director [13]

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Well, yes and no. Now internally, we try to exploit such opportunities. Now 5 megawatts of the authorized 40 megawatts are located in an area owned by ACEA where we had to build a waste management plant very close to Malagrotta landfill in Rome. The plant is not authorized, and we converted this in a photovoltaic farm. Now ACEA does not own a lot of roofs, so to speak. Now we have a few offices and a few infrastructure but mostly underground. Now we’ll try to exploit all of our potentials. But now in theory — or theoretically, I don’t see a big advantage about installing photovoltaic plants on roofs.

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Opérateur [14]

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Emanuele Oggioni has the next question.

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Emanuele Oggioni, Banca Akros S.p.A., Research Division – Analyst [15]

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The first question is the following. How much is the additional EBITDA in the second part of the year related to the acquisitions that you’ve made so as to understand the growth of EBITDA related to acquisitions made in 2020? Before, you mentioned Gori that did not have a tariff-related effect on the EBITDA but has grown considerably year-on-year. And I guess that growth is related to synergies that you managed to extract or capture. And there, you’re very effective, I guess. And so I’d like to know, considering the acquisition that you’ve made especially in the waste business, what can that lead to? Or what is the growth of the EBITDA related to these acquisitions and the possible synergies?

Second question, I’d like to have — perhaps I’d like to know what you expect from ARERA in the water business.

And the third question, about the net working capital. From your calculations, you expect to have — or you said you were going to have EUR 50 million of impact on the net working capital by the end of the year. So that EUR 50 million should be perhaps a bit lower at this time considering what you’ve had in the first half of the year?

And then another question about Peschiera. I thought I understood that the CapEx for the Peschiera project was already in your business plan. At least I wrote this when you signed the agreement with all the municipalities and also with the municipality of Rome to the renewal of the concession. And I had noted down CapEx for Peschiera, which I think is ATO2. So can I have some details about this?

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Représentant d’entreprise non identifié, [16]

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Emanuele, I’m sorry. You asked the details about the ARERA Resolution 187, which is the one about the recognition of the COVID-19 costs. Is that the one you’re referring in your question?

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Emanuele Oggioni, Banca Akros S.p.A., Research Division – Analyst [17]

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Yes, the one that was issued at the end of May, which then — when the operators were to put forward their requests, and then the authority was to answer.

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Représentant d’entreprise non identifié, [18]

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Now a lot of questions. Let’s try to answer all these questions. As to the acquisitions that impact the — on the EBITDA, let us go back to Page 6 of the presentation. Now Acquedotto del Fiora, Consorcio Agua Azul, this is a consolidation, not necessarily an acquisition. For the others, you need to multiply it for 2. Many of these that were acquired — that Demap acquired in July last year. And so the first half is basically growth. This shouldn’t — then second half will be the same. Berg was acquired October last year. So it will all — will be growing. Ferrocart and so on, it will grow again because it was acquired this year. Simam, March this year, growing. Then photovoltaic, almost all acquisitions were made in the second part of last year. So the EBITDA will grow here. So I don’t have a figure to give you at this moment, but you can make a very simple estimate. As to the new acquisitions, Pescara Distribuzione Gas, that has a yearly EBITDA of around EUR 5 million. And so the impact in 2020 will be EUR 2.5 million.

The other question that you asked was about the net working capital. While it’s right, the COVID-19 impact, EUR 60 million because of payment arrears, is lower than the one we expect, and so we’ll have a lower impact by the end of the year. That’s true. That’s possible. But at the moment, I don’t have a precise figure to give you. But at the end of the first quarter, we had an idea of what was going to happen. Now we have the overall results of the impact of COVID-19, and we hope we will do better by the end of the year.

As to Peschiera, well, the business plan that you know included CapEx for Peschiera, but that was just the beginning of the investments there. The assumption that we communicated was investments over EUR 400 million, which was not all part of the business plan because it was to be concluded in 2025, 2026. Now we have clear ideas. The high-level engineering activities have been concluded. And now we know much better what the investment will be. It will be an overall investment of around EUR 600 million, EUR 700 million. Around EUR 100 million will be represented by a grant on the part of the state, and the remaining will be recognized in tariffs in 6, 8 years. So the new business plan that we will present in autumn will also include Peschiera with the beginning of the activity in 2021 and considering all the authorization will go smoothly as expected. And so that plan of Peschiera will be included in the new business plan, which will span until 2024. So at ATO2, investments would then be recognized in ATO2 tariffs.

Now in your question — you were asking a question about ARERA regulation, which was initially 187 and then it became ARERA Regulation 295. It’s no longer a consolidation document. There was consolidation document of 187, and then it was turned into a Regulation 295 of ARERA. Well, as to this question, we can tell you that the economic effect included also the first half of the year. Basically, EUR 2 million of COVID-19-related costs were included in the cost recognition process. And then there are some other EUR 2.7 million, which are not part of this coverage.

As to the Gori tariff, let me try and explain our assumptions. At the moment, we are assuming a growth by 0%, but the process that we described before was a refocusing of investments, including the COVID-19 emergency period. So the water business is focused more on continuing investments that had already started, where the building sites we’re open. It was not possible to open new business sites during the COVID-19 emergency. These investments, I said this before, are investments which are already part of the plan of the business. And therefore, such investments will be included or will be recognized in tariffs. So the improvement of performance is driven by investments. Another component of the Gori company is related to cost efficiency and greater efficiency plan or project that was started some time ago by the company that certainly had an impact on the performance of this period.

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Emanuele Oggioni, Banca Akros S.p.A., Research Division – Analyst [19]

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So you’re not quantifying the synergies or the cost savings following the integration?

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Représentant d’entreprise non identifié, [20]

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Non.

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Opérateur [21]

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(Operator Instructions) There are no other question from the conference call.

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Représentant d’entreprise non identifié, [22]

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Well, if that is the case. Merci beaucoup. Of course, the Investor Relations office is always open for you to have some other clarifications. So thank you, and I hope you’ll have some nice holidays. Je vous remercie.

[Statements in English on this transcript were spoken by an interpreter present on the live call.]



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