Catégories
parts solar water heater

La transcription de la conférence téléphonique sur les résultats de PSG.J ou la présentation des 23 avril et 20 juillet, GMT a été éditée

Stellenbosch 6 mai 2020 (Thomson StreetEvents) – Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation de PSG Group Ltd pour les résultats jeudi 23 avril 2020 à 19:00:00 GMT

Salut. Bonjour, mesdames et messieurs, actionnaires et autres parties prenantes. Je rappelle à tous que les résultats ont été publiés ce matin sur SENS, et la présentation que je vais vous transmettre est sur le site internet, si vous souhaitez les télécharger et les suivre vous-même.

Je rappelle à tout le monde, nous aurons des questions plus tard. Chez SENS, qui a été publié plus tôt dans la semaine, il existe un lien vers lequel vous pouvez envoyer des questions. Nous les aborderons après cela. Veuillez noter que l’annonce de SENS indique que nous négocions actuellement avec prudence. Je ne pourrai peut-être pas répondre à certaines de vos questions pour le moment.

Je vais discuter des sujets suivants. Je vais parler de COVID-19. À la fin de ma présentation, je vais lire un résumé de ce que nous pensons de COVID-19. Je reviendrai ensuite sur la revue de groupe habituelle. Je vais parler de nos propres résultats. Je vais énumérer quelques petites informations sur les résultats financiers de l’investissement. Et dans les ajouts, que je ne passerai pas en revue, il y a un détail plus détaillé sur le portefeuille Alpha.

Donc, premièrement, en termes de réponse du COVID-19, tous les employés du Groupe PSG travaillent à distance. Nous sommes heureux d’être dans les services financiers et nous pouvons agir en conséquence. À ce stade, je dois particulièrement féliciter l’équipe financière pour avoir terminé l’audit, ainsi que les auditeurs. Ce n’est pas facile dans un environnement éloigné.

Nous travaillons intensivement avec nos 20 sociétés inhabituelles dans lesquelles nous avons investi pour nous assurer qu’elles ont des plans pour se préparer au virus COVID-19. Une partie de cela est l’analyse de scénarios et les tests de résistance. À ce stade, je peux ajouter que nous ne le savons pas – aucun de nous ne connaît le véritable effet, mais l’exécution du script donne une idée de ce à quoi ressemblerait l’avenir.

Dans le cadre de tests de résistance, nous évaluons constamment les besoins en capital de toutes les entreprises dans lesquelles nous investissons afin de savoir qui aura besoin d’aide. Nous avons également considéré que notre propre position de liquidité était en mesure de soutenir les sociétés dans lesquelles des investissements ont été effectués et qui pourraient avoir besoin de liquidités. En tant que groupe du PSG, nous avons continué à payer tous nos employés et fournisseurs. Notre conseil d’administration et nos cadres supérieurs ont été sélectionnés pour 0 augmentation de salaire par an.

Le principal effet négatif de COVID-19 sur l’économie, sur lequel je reviendrai plus tard. Malheureusement, l’impact négatif sur l’économie est lié à la durée de la fermeture, particulièrement préoccupé par l’impact socio-économique sur les ménages à faible revenu. Phase 2, arrêt post-national, nous assistons à une forte augmentation du chômage, à l’effondrement des PME, à des incitations économiques pour les entreprises et à une augmentation des charges sociales. Phase 3, moyen et long terme, forte contraction du PIB, érosion importante de l’assiette fiscale sud-africaine. Et il existe différentes entreprises qui souffriront davantage en raison de la distance sociale.

Et si je tombe sur un groupe, vous le savez tous bien. Notre limite de marché est actuellement de 31 milliards de ZAR en raison de changements de volatilité presque quotidiens. Mais la plupart d’entre vous connaissent notre principal investissement: Capitec, Curro, Consult, Zeder et PSG Alpha, ainsi que notre société d’investissement BEE, Dipeo Capital.

Notre philosophie d’investissement n’a pas changé au fil des ans. C’était très long. Nous investissons dans des investissements à un stade précoce. Nous essayons de faire en sorte que ces entreprises utilisent très peu de dettes au début. La direction reste concentrée sur les affaires et la recherche de revenus, plutôt que de limiter et de gérer la dette.

Ainsi, la philosophie d’investissement comprend 4 à 3 éléments. La première partie est le marché dans lequel nous investissons devrait être de grands marchés. Nous avons appris que nous avions des participations importantes dans des entreprises prospères dans le passé, mais le créneau était tout simplement trop petit et nous ne pouvions pas développer l’entreprise. Nous sommes donc enclins aux grands marchés. La banque, l’énergie, l’éducation en font partie. L’industrie de la retraite dans laquelle nous sommes entrés récemment avec Evergreen en est un autre exemple.

Ces marchés doivent alors présenter deux caractéristiques très différentes. Soit ils le feront, soit ils le feront – ils auront de grands fonctionnaires inefficaces. Ici, nous examinons en particulier la façon dont les services gratuits sont fournis, qui ne sont actuellement pas correctement desservis où nous pouvons venir jouer un rôle. Dans notre groupe, nous avons diverses entreprises d’enseignement qui ont participé à cette pénurie sur le marché: Curro, STADIO et Optimi. Energy Partners en est un autre. Je pense que pendant que nous continuons, la déréglementation du marché de l’énergie en Afrique du Sud se produira et cela nous créera plus d’opportunités. Il y a 20 ans, Capitec l’a fait dans le secteur bancaire.

Nous aimons également viser une industrie fragmentée. Le consultant a fait un excellent travail en regroupant de nombreux accords-cadres internationaux. Et Evergreen tente de devenir le premier retraité national. Mais au final, ce qui sépare ces entreprises et leur capacité à réussir sur le long terme, c’est qu’il faut avoir les meilleures équipes de gestion.

Je voudrais dire que lorsque nous examinons le nouvel investissement, nous avons découvert la possibilité d’avoir des réunions avec la direction et qu’au début, nous savons s’ils ont les connaissances nécessaires. Malheureusement, seul le temps vous indique si vous avez attiré les meilleures équipes de gestion: des personnes qui pensent différemment aux problèmes d’âge, qui changent de modèle d’exploitation en offrant un meilleur service, des prix plus bas ou une meilleure expérience client.

Donc, si j’arrive au Groupe PSG et à nos résultats pour cette période. La première partie est la somme des parties. Et ici, je vais regarder une vue sur dix ans de l’évolution de la somme des parties. Il y a 10 ans, la valeur de la somme des pièces était de 4,5 milliards de ZAR. Fin février, il était de 60 milliards de ZAR. Il s’agit d’un taux de croissance moyen global de 26% par an, dont nous sommes extrêmement fiers, et nous sommes extrêmement fiers de toutes les équipes de direction qui nous ont offert cela au fil des ans.

Sur le côté droit du graphique, vous pouvez voir combien Capitec a fait. La part de notre portefeuille est passée d’environ 42% à un peu plus de 73%. Malheureusement, c’est aussi une grande partie qui donne des résultats, la fin de notre année est février et le monde a radicalement changé depuis mars. Bien que nous considérions certains rendements historiques, le véritable défi réside dans l’année à venir.

Juste pour la somme des parties, je vais vous montrer – je vous montre ce qui s’est passé de l’exercice en 1,5 mois au 17 avril de cette année. Vous pouvez voir que presque toutes nos entreprises ont considérablement abandonné leurs estimations. Notre propre valeur en actions est en partie inférieure de près de 24%.

Nous sommes extrêmement heureux et félicitons toutes les équipes qui ont travaillé sur la transaction que nous avons conclue la vente de Pioneer à Pepsi ce qui apporte beaucoup de liquidité au groupe. Le 28 avril, nous recevrons environ 1,7 milliard de ZAR du dividende spécial payé par Zeder, ce qui portera nos réserves de trésorerie à environ 2 milliards de ZAR. Je continue à boire, Ramon, l’eau de Ceres. Ceci est un produit Pioneer.

Dans la diapositive suivante, je montre comment notre cours des actions va par rapport à la somme des pièces. Vous pouvez voir que, historiquement, la corrélation était en fait très bonne. Et puis il y a environ deux ans, la porte s’est ouverte un peu. La remise actuelle est de 32% et la moyenne sur 12 mois est supérieure à 20%. Notre liquidité a considérablement augmenté au cours des 4 dernières années depuis que Steinhoff a placé ses actions. Donc, de la part de l’administration, évidemment, une grosse remise nous dérange. Cela signifie que nous ne serions pas en mesure d’accéder aux marchés boursiers si nécessaire, et c’est l’une des principales raisons pour lesquelles les entreprises veulent être sur la liste.

Voici quelques raisons d’escompter. Le premier, je dirais, est le succès important de Capitec. Peu importe le nombre de fois où j’essaie d’expliquer, un grand avantage d’une société de portefeuille est que vous pouvez garder vos gagnants et que vous n’êtes pas obligé de les vendre, cela ne les tient tout simplement pas. Capitec, comme je l’ai montré dans les graphiques circulaires initiaux, est passé d’environ 40% de notre portefeuille à plus de 70%.

De manière générale, les avoirs d’investissement dans le monde ont disparu en tête. Nous ne sommes pas épargnés.

Une partie dont nous recevons des plaintes des investisseurs est que nous avons trop de points d’entrée au PSG. Nous l’avouons. A ce stade, 95% de nos actifs sont cotés. Historiquement, nous avons toujours pensé que le marketing donne à votre entreprise – ou donne à l’entreprise un avantage car la plupart des gens font mieux sous pression. Malheureusement, la quantité de bureaucratie qui entoure ces entités à l’avenir, et le JSE pourrait prendre – vous voulez noter, signifierait que beaucoup plus d’entreprises choisiraient de travailler dans un environnement non marchand et de retourner au travail qui doit être fait et non fait. leurs jours avec une bureaucratie inutile.

Le PSG a eu du mal à attirer des mouvements avec ses investissements dans le PSG Alpha. Je suis très fier de ce que nous avons fait jusqu’à présent, mais il est regrettable que la faible croissance économique de la dernière décennie ait rendu très difficile pour ces entreprises d’être vraiment attrayantes. Nous avons également marqué certains de nos propres buts que j’aborderai plus tard. Mais nous espérons apprendre d’eux et aller de l’avant et devenir une société meilleure.

Dans les résultats, nous avons déclaré que notre intention était de libérer la remise autant que possible et le cas échéant. Je voudrais également préciser qu’il est probable que le rachat d’actions ne fera pas partie de la stratégie. Cela nous prive simplement de liquidité et ne fait finalement que très peu de différence dans la somme des parties.

Nous avons eu beaucoup de questions à ce sujet, le groupe PSG n’est-il que le vice-recteur de Capitec? Je voudrais ajouter à ce stade que nous sommes extrêmement fiers d’être face à Capitec. C’est, à notre avis, l’entreprise la plus prospère créée en Afrique du Sud au cours des 20 dernières années. Les actionnaires doivent garder à l’esprit que nous avons séparé Capitec en 2003 et que diverses équipes de direction ont tenté au fil des ans de racheter des actions du marché. Et cela a considérablement profité aux actionnaires du PSG au cours des 20 dernières années.

Dix ans de succès d’ici la fin de 2020. Lorsque nous analysons la performance du total des pièces, vous ne pouvez tout simplement pas affecter l’escompte et la dette à d’autres investissements autres que Capitec et dire qu’ils ont généré des rendements négatifs au cours des 20 dernières années. Nous avons donc essayé d’allouer le capital que nous avions levé au cours des 10 dernières années. Et sur la base du PSG par action, Capitec a réalisé une croissance moyenne complexe de 34%. Les autres actifs, qui comprennent des liquidités qui donnent toujours un rendement inférieur, ont rapporté 16%, ce qui porte le groupe total à 26%. Au cours de la même période, JSE n’a livré que 7%. Nous pouvons tous convenir que le capitaine a contribué de manière significative à notre succès. Cependant, d’autres actifs ont également largement surperformé le JSE au cours des 10 dernières années.

Une autre question qui a été posée est que nous dépendons largement du dividende de Capitec. Dans une certaine mesure, cela est vrai. Je rappelle à tout le monde que notre politique de dividende déclarée verse 100% de notre cash-flow libre. Maintenant en 2015, les dividendes que nous avons reçus de nos 4 grands investissements représentaient 100% du dividende que nous avons payé du PSG. Mais en ’16, ’17, ’18 et ’19, les dividendes que nous avons reçus de ces quatre investissements majeurs ne représentaient qu’entre 80% et 90% de notre dividende. Le reste des flux de trésorerie provient du succès de PSG Capital qui a généré des revenus de commissions, et de même, ProVest et CA Sales contribuent aux dividendes.

Je voudrais maintenant noter que Capitec n’a versé aucun dividende au cours du dernier exercice ni pour le dividende final. Et nous sommes toujours en ligne avec notre politique de dividende de verser aux actionnaires un dividende de 0,75 ZAR. Capitec n’a pas versé de dividende en raison de problèmes de liquidité ou de capital, mais en raison de la ligne directrice de la banque de réserve SA pour 2020, qui exigeait des banques qu’elles ne versent pas de dividendes et / ou ne versent pas de primes aux dirigeants pour conserver le capital dans le système.

Du PSG, d’où son propre équipement et sa couverture d’intérêts. Je pense que c’est une position très saine. Vous verrez dans la présentation précédente que la couverture des intérêts a considérablement diminué par rapport à des niveaux plus élevés dans le passé, et cela est directement lié au fait que Capitec n’a pas payé le dividende final. Mais nous avons toujours un bon contrôle sur la position des taux d’intérêt et sur nos 2x taux d’intérêt imposés de 2x.

Si je passe à la diapositive suivante, nos revenus récurrents, c’est ainsi que nous mesurons les affaires. Pour beaucoup d’entre vous, cela signifie très peu de choses, car vous examinez les entreprises individuelles et calculez ensuite votre propre somme de pièces. Mais c’est important pour la direction car nous surveillons la santé globale de l’entreprise.

Une fois de plus, nous avons vu la performance fantastique de Capitec, augmentant les bénéfices de 18%. Le consultant a augmenté sa participation de 8%. La raison pour laquelle nous n’incluons pas de pourcentage est simplement parce que dans un an, la part en pourcentage dans ces sociétés peut varier et le pourcentage ne sera alors pas lié à leurs propres revenus. Je pense qu’Alpha a passé une excellente année, tout comme Zeder dans des conditions très exigeantes. La seule entreprise dont les bénéfices ont été retirés était Curro, et j’y reviendrai plus tard, il y a des raisons concrètes à cela.

Si nous passons ensuite au compte final du compte de résultat, nous sommes nous-mêmes très satisfaits de notre augmentation de 18% du résultat fixe par action. Nous voyons cela comme une métrique clé. Sur le dividende par action, vous verrez qu’il est inférieur à 48%. Mais je pense que je l’ai expliqué adéquatement étant donné que Capitec ne peut pas payer le dividende final. Grâce aux comités d’audit de diverses sociétés, nous avons réduit la valeur et radié les actifs pour un montant brut de 1,2 milliard de ZAR, qui est le bilan que nous voyons actuellement dans la meilleure position que nous pensons qu’ils devraient rester.

L’indice de rendement total, juste pour vous rappeler tous, est basé sur la date à laquelle vous avez reçu le dividende, que vous avez réinvesti dans l’action. Nous pensons que c’est le meilleur moyen de suivre vos performances par rapport à d’autres personnes, comme Berkshire Hathaway qui ne versent pas de dividendes. Dans un sens, il contient une erreur, mais il est toujours calculé. Vous pouvez constater que la performance phénoménale de Capitec a nettement surperformé JSE All Share depuis sa création avec une croissance moyenne phénoménale de 49%. Nous sommes fiers de la croissance de 40% du PSG sur 25 ans.

Consult et Curro ont tous deux largement surperformé le marché. Zeder est la seule entreprise en retard sur le marché. Mais si vous faites un budget simple et revenez à certaines parties plutôt que de partager le prix, ils ont également surperformé le marché.

Je vais maintenant traiter des résultats financiers de l’investissement. J’ai parlé de beaucoup plus de détails dans le passé, mais bon nombre de ces sociétés ont récemment publié leurs résultats. Vous pouvez aller cliquer sur les liens ici et étudier les résultats complets en temps voulu. Beaucoup de leurs PDG ont également fait une présentation similaire et sont beaucoup plus qualifiés pour discuter de leurs résultats. Par conséquent, je vais brièvement discuter de certains des moments les plus importants de chacune des entreprises.

Ainsi, chez Capitec, ils ont augmenté leur principal bénéfice par action de 19%. Les prêts et avances nets aux ménages ont augmenté de 17% pour atteindre 52 milliards de ZAR. Le portefeuille brut de cartes de crédit pour la vente au détail a augmenté de 61% à 5,8 milliards de ZAR. Cela montre que nous obtenons une bonne traction sur ce marché, et c’est toujours un très grand domaine de croissance pour Capitec. La chose la plus confortable était les frais nets de réduction de crédit pour le commerce de détail qui ont en fait chuté de 2%. Et cela est directement lié au fait que Capitec a un bon système de surveillance dans lequel l’industrie a un problème.

Ils se concentrent également sur des revenus plus élevés. Et ils ont une métrique, ils l’appellent des prêts de CO. Ceci est basé sur le principe que si une personne ne prend pas de crédit ou de durée maximale, cela signifie qu’elle est moins désespérée et offre un taux d’intérêt inférieur. Et cela se traduit par des dommages mineurs à la fin de la journée, quand ils travaillent constamment sur de nouveaux produits. Nous sommes – nous avons lancé certaines formes de prêts à des fins spéciales. Nous avons maintenant reçu un service de location de véhicules non garantis et nous avons lancé un dispositif d’accès.

Du côté bancaire, notre nombre de clients actifs a augmenté de 22% à 13,9 millions. C’est un résultat phénoménal. Il est également très gratifiant que nous gagnions lentement de plus en plus d’attrait du côté des revenus élevés. Une autre chose qui me rassure, c’est que beaucoup de nos clients sont jeunes et resteront avec nous pendant des années. Et au fur et à mesure qu’ils graviront les échelons de l’entreprise, ils commenceront à utiliser beaucoup plus nos fonctions bancaires et nous gagnerons plus de frais.

Les produits et commissions nets sur les transactions de détail ont augmenté de 14% pour atteindre 7,4 milliards de ZAR. Cela n’augmente pas beaucoup de produits numériques à l’arrière du Capitec. Voilà donc un résultat fantastique.

Ils continuent de diriger les clients vers les plateformes numériques. Et maintenant, 6,7 millions de clients y accèdent via ces canaux. Il est important de continuer à pousser et à gérer cela, car l’argent comptant a un certain nombre d’aspects négatifs. Le déplacement d’argent liquide est dangereux. Nous le voyons constamment. Et cela pourrait être l’un des plus grands résultats positifs de ce blocus, je pense que beaucoup plus de gens sont ouverts à l’utilisation des canaux numériques. Nous avons lancé une nouvelle application qui permet plus de personnalisation et de personnalisation. Nous avons maintenant 3,3 millions d’utilisateurs.

Pour d’autres initiatives, le produit funéraire reste un grand succès. Nous avons finalisé l’acquisition de Mercantile. Notre ratio de base pour le groupe reste très sain et 31%. Nous avons reçu un excédent de liquidité significatif de 51 milliards de ZAR, et j’ai déjà discuté du dividende final et des instructions SARB.

Curro. Le bénéfice principal a été réduit de 15% au cours de l’exercice clos en décembre. Si nous regardons la nouvelle année, ils ont augmenté leurs écoles de 9 à 175. C’est une croissance moyenne phénoménale – une augmentation de 25% du nombre d’écoles. Encore une fois, le nombre d’étudiants a augmenté d’un peu plus de 5 000, ce qui représente une augmentation de 35% par an au cours des 9 dernières années.

En ce qui concerne les données financières de décembre, nos revenus ont augmenté de 18%, dont 12% sont le résultat de la croissance des étudiants et de l’inflation des frais. Mais nous avons vu une augmentation significative des coûts de financement. Et cela doit vraiment être fait au cours des 3 dernières années, nous avons essentiellement construit et acheté de nouvelles écoles en utilisant la dette. De plus, toutes ces nouvelles écoles, toutes nouvelles opérations, subissent un effet de courbe en J, et bon nombre d’entre elles contribuent négativement au BAIIA au cours des premières années. Pour plus de détails, voir et voir tous les résultats de Curro.

Malheureusement, l’économie n’était pas en très bon état, mais elle est passée à COVID-19. Et pour l’année se terminant en 2019, nous avons vu les créances irrécouvrables en pourcentage des revenus, qui sont passées de 0,8% à 1,7%.

À propos de COVID-19 et de la continuité des affaires, on parle peu de l’ouverture d’écoles. Mais Curro a depuis longtemps adopté la technologie dans le cadre de son offre. Désormais, via des canaux distants et Internet, ils ont envoyé à tous les élèves de la 12e à la 12e année un programme complet dans lequel ils peuvent apprendre de chez eux. Nous avons également développé du matériel spécial pour les élèves du secondaire et du primaire.

En ce qui concerne le sport, toutes les activités ont évidemment été annulées, mais nous proposons toujours des programmes de formation internes. Quant à la culture, tous ceux qui ont eu l’occasion de voir Curro Create, nous avons un enfant phénoménal dans notre groupe. Et c’est l’une des grandes choses que vous pouvez continuer à faire à distance, et ils envoient leurs pièces à leurs enseignants et aux autres personnes impliquées.

Chez Consult, le travail est en fait très simple. Il est alimenté par des actifs sous gestion qui, à leur tour, gèrent les entrées et les mouvements du marché. Fondamentalement, le marché est stable depuis 6 ans et nous enregistrons une baisse depuis mars. Mais la société a continué à très bien faire, à notre connaissance.

Les actifs sous gestion du département Wealth Management ont augmenté de 10%, avec une entrée nette de 12 milliards ZAR. Ils ont réussi à augmenter leurs conseillers de 2%, et cela suit notre stratégie plus large d’essayer d’obtenir plus et des IFA de qualité pour rejoindre notre groupe en raison du modèle unique sous lequel nous opérons. Le résultat périodique du département de gestion de fortune a augmenté de 11%, à 376 millions de ZAR.

L’Administration des biens a connu une année difficile. Il a enregistré une sortie nette de 4,6 milliards de ZAR et les actifs sous gestion ont diminué de 22%. Cela a entraîné une baisse de 12% des en-têtes.

La seule division qui se révèle être un peu lumineuse est l’assurance. Les primes émises brutes ont augmenté de 22% au cours de la période de 6,7 milliards de ZAR. Les conseillers ont été réduits de 3%, mais nous aurons une électricité normale. Et rappelez-vous, il y a 1,5 ans, nous avons connu une augmentation significative lorsque nous avons été rejoints par 130 conseillers étranges d’Absa.

La marge d’assurance est passée de 8,9% à 13,6%, ce qui est un résultat phénoménal. Malheureusement, en raison de la performance du marché l’an dernier, les revenus de placements des actionnaires ont diminué de 7%. Il est maintenant à des niveaux inférieurs à ceux d’il y a 3 ans. Mais dans l’ensemble, les divisions ont augmenté leur principal chiffre d’affaires de 43% à 122 millions de ZAR.

Je ne parlerai pas beaucoup de Zeder. À la fin de la semaine dernière, mon collègue Norman a beaucoup parlé de ce portefeuille. Je pense que pendant la majeure partie de l’année, si nous regardons maintenant cette page, vous verrez qu’en février 2020 et menant à ce jour, Pioneer ne fait pas partie du groupe. Mais vous verrez une augmentation significative de la trésorerie et des équivalents, et il n’y aura plus de dettes dans les affaires.

L’application des revenus est la suivante. Zeder a déclaré un dividende spécial de 2,30 ZAR, ce qui signifie – et nous en avons discuté plus tôt dans la présentation, le PSG recevra environ 1,7 milliard de ZAR. Zeder conserve environ un milliard de ZAR pour les besoins de liquidité de ses investissements de base et envisagerait de payer des dividendes spéciaux supplémentaires une fois que nous aurons pleinement compris la portée de COVID-19.

L’environnement d’exploitation, bien que considéré comme un service clé, reste difficile. Il y a 2 jours, j’ai vu un article sur les difficultés de la Banque nationale. Le consommateur reste limité. Et même si les gens achètent de la nourriture, ils en achètent moins. Les conditions météorologiques anormales se poursuivent. Les guerres du commerce international qui conduisent au dumping, dans de nombreux cas, si vous êtes du mauvais côté, conduisent à des cycles de produits extrêmes dans lesquels vous perdrez des centaines de millions de rands. Verrouillant également le port récemment en termes de COVID-19, de nombreux exportateurs de fruits ont fait récolter leurs produits.

Nos collègues dans beaucoup de ces entreprises sont des économies africaines, et ils sont également en difficulté. La question de l’expropriation des terres qui est toujours en suspens, est un peu calme pour le moment, mais c’est la réalité. La communauté agricole n’investit tout simplement pas les mêmes proportions dans ses exploitations. Voici quelques détails sur certains investissements de base. Je ne vais pas les parcourir. Veuillez consulter et consulter les résultats de Zeder sur leur site Web pour plus de détails.

Au PSG Alpha, comme je l’ai dit, ils ont eu une période louable. Les revenus récurrents ont augmenté de 25%. Et en part, il a augmenté de 20%. Nous avons remarqué une baisse importante des pièces agrégées. Cela a essentiellement à voir avec le retrait du marché. Nous avons réévalué toutes les sociétés, et j’ai parlé de celles-ci qui effectuaient les dépréciations nécessaires là où c’était nécessaire, et la plus grande baisse de valeur a été sur les partenaires énergétiques. Je parlerai lentement – ou bientôt de chacune de ces sociétés.

Evergreen, le modèle commercial est un développeur et un exploitant intégrés verticalement de villages retirés. Nous travaillons selon un modèle qui mène la vie. Je pense que cela présente de nombreux avantages pour le client. Cela leur donne la tranquillité d’esprit. À tout moment, il est garanti que les villages restent en bonne position et que les gens en prennent la responsabilité. Evergreen a déjà entamé une semaine de fermeture complète avant la fermeture officielle. Nous sommes extrêmement fiers des personnes qui travaillent chez Evergreen. Certaines sœurs ont choisi de rester en prison avec les anciens. Nous en sommes extrêmement fiers.

Si nous arrivons aux ventes de CA, ce fut une grande lumière dans le portefeuille. C’est une entreprise panafricaine. Il opère dans presque tous les pays d’Afrique du Sud. Nous avons nos principales opérations en Afrique du Sud et au Botswana. En Afrique du Sud, nous sommes une entreprise d’agence pour ces sociétés FMCG. Alors que dans d’autres pays africains, nous agissons davantage en tant que distributeur de leurs produits. Nous sommes très fiers de ce que la direction a accompli et de ce que vous pouvez voir dans la croissance significative des bénéfices qu’elle a réalisée au cours des dernières années. Je pense que l’année dernière, l’augmentation était d’environ 27%. Le personnage était à l’intérieur, mais en quelque sorte disparu.

Dans le passé, chez Energy Partners, nous avons atteint certains de nos propres objectifs. N’oubliez pas qu’il s’agit de créer une entreprise dans une nouvelle industrie. Nous avons essayé un certain nombre de choses. Certains fonctionnaient, certains ne fonctionnaient pas bien. Je vais vous donner deux cas où nous avons passé beaucoup de temps et d’efforts, mais nous nous sommes complètement retirés du marché. L’un est une solution à domicile. Il y avait trop de temps d’ingénierie physiquement pour corriger cela. Nous nous sommes complètement retirés de ce marché. Il y a encore du surplomb où nous devons servir les clients.

Un autre est l’endroit où nous sommes sortis activement et avons essayé d’aider le gouvernement du Cap occidental pendant la crise de l’eau. Je pense que nous pouvons remercier nos étoiles inférieures ou toute autre expression réelle – je suis sûr que je n’ai pas bien compris que nous n’avons pas frappé COVID-19 et une grave sécheresse en même temps parce que je suis sûr que nous ne pourrions pas nous laver les mains 20 fois par jour. Par conséquent, nous avons décidé de nous concentrer sur les solutions solaires, de refroidissement, de vapeur et d’énergie. Nous avons un pipeline très solide devant nous et je suis enthousiasmé par ces projets commerciaux pour les années à venir – les perspectives pour les années à venir.

Rendez-vous ensuite à STADIO, notre activité tertiaire. Toutes les universités publiques sont sous pression. Nous recevons des commentaires du gouvernement selon lesquels il est très peu probable qu’il construise de nouvelles universités et il y a une énorme marge pour une alternative crédible. Ce n’est pas nouveau. Si vous regardez le secteur tertiaire mondial, 35% du secteur tertiaire mondial est fourni par le secteur privé, alors qu’en Afrique du Sud seulement 15%.

Nous voulons créer la première marque crédible à travers le pays. Donc, nous sommes dans le processus. Nous avons environ 6, 7 entreprises qui les classent toutes sous la marque STADIO. C’est un processus assez complexe. Nous devons tous les connecter, en étroite collaboration avec les régulateurs, pour avoir One Stadio d’ici août 2020.

Nous sommes également en train de construire 2 grands campus universitaires, 1 à Centurion et 1 à Durbanville. Nous avons 93 qualifications accréditées et nous sommes la première entreprise à avoir un SAICA accrédité PGDA. Nous avons également commencé avec l’ingénierie, et c’est un grand espoir d’avoir un jour un diplôme en médecine.

Chris van der Merwe, l’un des meilleurs entrepreneurs que j’ai jamais rencontrés, le fondateur de Curro, qui est également le fondateur de STADIO, a décidé le 1er avril de démissionner efficacement. Il est suivi du très compétent Chris Vorster, qui dirige la plus grande entreprise du portefeuille STADIO, à savoir Southern Business School, dont il est le fondateur. Ainsi, dans le secteur tertiaire, nous passons effectivement d’une société de portefeuille d’investissement à une entreprise opérationnelle avec des avantages associés.

Si nous regardons ensuite Optima, c’est notre opération d’apprentissage à distance. Ces dernières années, ils ont très bien réussi à améliorer la technologie, et tout est basé sur un support centralisé. Il y a 4 jambes dans l’entreprise. Ils ont une éducation complète à la maison et une instruction à l’école. C’est la plus grande entreprise du genre en Afrique du Sud. Et c’est peut-être verrouillé, cette entreprise doit être contactée. Nous avons plus de 22 000 étudiants. Nous fournissons des produits directement dans les écoles. Certains des produits incluent ITSI, qui est une plate-forme d’apprentissage en ligne que nous avons construite.

Nous fournissons également des services fantastiques aux entreprises et au secteur public. Nous avons plus de 200 entreprises et plus de 100 000 étudiants. Et ce sont essentiellement des mesures pour adultes. Je pense que l’âge moyen, et peut-être que je me trompe, est d’environ 35 ans. Cela améliore la vie des personnes qui n’ont pas eu la possibilité de terminer leurs études plus jeunes.

Ensuite, nous avons Optimi College, qui est basé sur des cours de courte durée. Nous avons 5 300 étudiants là-bas.

Puis sur d’autres investissements, SNC, une entreprise de nanofibres. Ils ont un grand attrait avec la société japonaise Taiki, qui fabrique aux États-Unis des masques cosmétiques américains et des produits similaires, qui devrait démarrer au cours du prochain exercice. Nous travaillons actuellement sur une machine.

Carter est une plateforme en ligne destinée essentiellement à la vente de voitures. Nous avions une bonne traction. Nous sommes déjà le premier concessionnaire Renault du pays.

ProVest est une entreprise de services miniers. C’est 51% de propriétaires noirs. Et si – au fur et à mesure de la réouverture des fouilles, nous devrions voir ProVest revenir à sa nature positive en termes d’argent.

Spirit Capital est un spécialiste du LBO pour les petites entreprises. Ils continuent de chercher l’acquisition. Au cours de l’année, nous avons vendu une participation de 25% dans Alaris.

Excusez-moi un instant avant de passer à la question, je vais mettre une diapositive, mais peut-être si vous pouvez mettre une diapositive de stock pendant un moment. Nous allons comprendre – maintenant, si vous pouvez vous concentrer sur moi, ce qui pourrait être le mieux.

————————————————– ——————————

Représentant de l’entreprise inconnu, [2]

————————————————– ——————————

D’accord. Vous êtes allumé.

————————————————– ——————————

Petrus Johannes Mouton, PSG Group Limited – PDG et PDG [3]

————————————————– ——————————

Je vais lire un article que nous avons écrit ces derniers jours. Veuillez l’emporter avec moi. Je vais le lire lentement. J’espère que je ne deviendrai pas trop émotif en le lisant.

Nous aimerions souligner les points suivants concernant COVID-19. Tout d’abord, gardez à l’esprit que ce sont les pensées actuelles du conseil d’administration du Groupe PSG. Bien que nous ayons lu de nombreux articles, écouté des experts des deux côtés, réfléchi constamment aux conséquences de la pandémie et reçu des contributions de tout le monde autour de nous, aucun de nous n’a de connaissances médicales.

Nous sommes également conscients du fait que le Président peut aborder tout ou partie de nos problèmes ce soir.

Le Groupe PSG est une entreprise qui emploie plus de 20 000 personnes de diverses industries au sein de notre groupe. Nous payons. Nous payons des taxes. Et depuis 25 ans, nous apportons une contribution positive à notre économie. En tant que groupe PSG, nous nous réveillons la nuit parce que nous avons une grande responsabilité envers tous les employés et leurs familles, envers les clients, les fournisseurs, les banquiers, le gouvernement et, finalement, envers les habitants de notre pays. Rester silencieux pendant cette crise n’est malheureusement plus une option pour nous et le silence ne sera certainement bénéfique à personne.

Nous devons commencer par féliciter le Président Ramaphosa et son cabinet pour la manière rapide et décisive dont ils ont agi pour lutter contre la pandémie. C’est formidable de voir que nos dirigeants et le pays peuvent agir rapidement et avec un objectif, que nous pouvons nous unir pour atteindre un objectif commun. Nous comprenons de divers avis médicaux publiés dans les médias que nous avons potentiellement gagné suffisamment de temps pour être aussi prêt que possible à faire face à ce qui pourrait arriver.

Monsieur Monsieur le Président, tout ce que nous dirons ci-après ne vise pas à critiquer votre administration ni à remettre en cause vos actions. Vous êtes entre un rocher et un endroit dur, et nous n’envions pas votre position. Ce n’est pas une tâche facile d’équilibrer différentes préoccupations.

Mais voici le problème tel que nous le voyons. Le verrouillage et, en particulier, l’extension ou l’échec éventuel d’un assouplissement adéquat des restrictions causent de graves dommages à ce qui reste de notre économie fragile. Plus il faudra de temps pour sortir de l’isolement, pire ce sera pour tous les citoyens d’Afrique du Sud.

Alternatively, if we have a system whereby we move in and out of lockdown depending on the number of infections, this too, will have a similar disaster recipe. The only option is a continued lockdown of the elderly and frail until the virus is contained or a vaccine becomes available while the economy operates as close to normal as possible.

Please understand this correctly. We are not arguing economy over lives. But the truth is that lives are inextricably linked to the economy. Our survival and wellbeing depend on whether and how quickly our economy recovers.

Our economy is struggling and we are running on a significant budget deficit with already worrying levels of debt, higher unemployment and struggling parastatals. We do not have the means to provide meaningful relief packages on a sustainable basis without further loading the debt burden to such an extent that we may never be able to repay it or struggle to do so. South Africa has recently been downgraded to junk status and has been assigned a negative outlook. So any new debt will become ever more expensive.

We entered this COVID-19 war already wounded. Government’s primary source of income to address the pandemic, drive relief and provide stimuli for economic growth is one of the things that is under attack, namely tax collection. More than 80% of tax revenue is derived from personal tax, corporate tax and VAT. Many businesses earn no revenue at the moment, while others do very little. As a result, significant less VAT and corporate tax will be collected. Businesses have stopped paying their rent and other suppliers as they simply cannot afford to, resulting in a very negative economic spiral, an ever-decreasing VAT and income tax revenue.

As far as individuals are concerned, they too have stopped paying rent, servicing debt and consumer spending is down significantly as a result of the lockdown. Again, less economic activity means less VAT. We can expect most companies that survive the lockdown to make significant lower profits, if any, for the year. So very little corporate tax will be collected. Similarly, tax losses will also have a negative impact on future year tax revenue for government.

According to Stats SA, 42% of formal sector businesses surveyed fear they will not have the financial resources to survive, and 85% have already seen a decline in revenue. There will be significant job losses, which translates to the loss of personal tax revenue, loss of spending power for the individual and an increase in government grants to be paid.

Most of our SMEs do not have surplus cash reserves. Many of them will close forever with a consequent loss of jobs and tax and dignity. Relief funds may assist a few, but most will unfortunately not make it. The decrease in interest rates is understandable given the state of the economy, but it will not be enough to assist most SMEs and will do very little for the man in the street, and again, tax collections will suffer.

It is therefore clear to us that government will experience significant decline in tax revenue resulting in the already noteworthy budget deficit widening even further. We must ask ourselves realistically, where is the money going to come from to reinvigorate the economy and pay for an ever-increasing social bill. Less people will be able to contribute to the South African treasury and far more will become utterly dependent on it. Yes, the solidarity fund, to which we also contribute, is a worthy initiative to assist but may not be near enough.

According to a recent study, the economy is losing ZAR 13 billion per day during the lockdown. And we will still lose billions even if we partially open or totally open up the economy. The damage has been done.

On Tuesday evening, President Ramaphosa announced the ZAR 500 billion economic support package, representing 10% of South Africa’s GDP. This will compromise (sic) [comprise] various measures and will seemingly be funded by the likes of the World Bank, the IMF and the BRICS Development Bank as well as the reallocation of previously set budgets and the utilization of UIF reserves.

Although an admirable effort, realistically, we need to be clear, it will in the end mainly be a relief intervention directed to preventing a full-blown humanitarian disaster rather than an economic stimulus. Again, a further increase in debt of this magnitude will unfortunately have dire long-term consequences for our economy and our country.

We understand that COVID-19 will be part of our reality for the foreseeable future. In the President’s announcement on Tuesday, he hinted at phased relaxation of the lockdown restrictions, of which the details will only be announced later today. We don’t want to deter from the President’s message, but we are trying to convey a reality as we see it and to emphasize that South Africa cannot afford too long or too slowly to revert to normal activities.

My father, a person who I greatly admire, taught me that you cannot just sit back and complain if you don’t have a better solution. Furthermore, it is of no use that I nod my head for everything proposed by government, but behind closed doors differ as so many people in the business community do. No one wants to make unpopular statements and become the target on social media for those who will later also be the first to claim what should have been done. This has never been our style.

We, therefore, publicly request government to consider the extent of further restrictions and the urgency return to economic activity. We believe South Africa should act much faster in lifting restrictions to rejuvenate the economy. We agree with scientists that we should protect the elderly and those with compromised immunity with continued isolation protocols in place for them.

We all have elderly loved ones as well as friends who suffer from cancer and other diseases that make them especially vulnerable, and we want them protected. The rest of us, however, need to get back to work. We agree with government that a lot more testing should be done as we move forward.

Further, we need to understand that in the absence of any vaccine for the disease in the short to medium term, we need to obtain a herd immunity sooner rather than later. I will stress this again, we need to obtain a herd immunity sooner rather than later.

We acknowledge that this means more people will be infected and some may become very ill. There will undoubtedly be a cost of lives, but we are afraid that we are bluntly honest with one another, we are heading for immense cost of lives in any event if not from COVID-19, from starvation, social unrest, crime and a myriad of other chronic diseases which will follow.

The fabric of our society will also be severely affected and damaged. Polarization of people will be driven to extreme. Just one example where it is very evident is the closing of schools. Those at the medium, at the high end of the scales with digital means can homeschool to some extent, while the poor are again left behind and exposed. An educated youth is our future, Mr. President.

The consequences are severe no matter which way we argue it. Please do not consider our abbreviate opinion as being heartless. It is exactly because we care about the well-being and the future of our citizens, our children, your children and our country, which we love, that we are speaking up.

It will not help if we sugarcoat our message today to appease a specific group or endear ourselves to the popular view. We need to be honest about what lies ahead if we want to win the war, not just against COVID-19 but against the hardship that will follow. We are a South African company heavily invested in South Africa. We continue to invest our shareholders’ money to support government’s efforts to create jobs and to insist in growing the economy for the benefit of all stakeholders.

In theory and on paper, one can therefore plan a release of restrictions over several months. But in practice, given the state of our economy, we unfortunately do not have the luxury or time to do so. We need to open the economy now.

South Africans are resilient, entrepreneurial and hardworking human beings. Together with government, we can overcome COVID-19. We can get our economy going again. We can lessen the impact of future hardship and future cost of lives. But we need to act faster to relax restrictions and reignite our economy on which all our lives ultimately depend.

Thank you very much. I will take questions now.

================================================================================

Questions and Answers

——————————————————————————–

Unidentified Company Representative, [1]

——————————————————————————–

Good morning, ladies and gentlemen. We have received several questions from interested parties. Unfortunately, as a result of the cautionary announcement released this morning, we cannot answer all of it and some questions are similar in nature. But we will go through a couple of the questions with Piet Mouton.

The first question is, are you still committed to invest money in South Africa? Are you going to use the Zeder dividend for acquisitions, investments? Or is the risk too high?

——————————————————————————–

Petrus Johannes Mouton, PSG Group Limited – CEO & Executive Director [2]

——————————————————————————–

Hvala ti. We will continue to look at investments in South Africa. Obviously, for the moment, everybody needs to understand the effects of COVID-19, of which I had a long discussion, until normality somehow has returned and we see the actual hurt the economy has received.

But we are committed over the long term to South Africa. Almost 99% of our investment is in South Africa, and we will continue making investments where we see opportunities.

——————————————————————————–

Unidentified Company Representative, [3]

——————————————————————————–

Hvala ti. The next question is the cut in dividend was expected, but the money received from the Zeder distribution amounting to more than ZAR 1 billion, will that be distributed as a special dividend or added to the next interim dividend?

——————————————————————————–

Petrus Johannes Mouton, PSG Group Limited – CEO & Executive Director [4]

——————————————————————————–

Thank you for that question. No, it will not be distributed as a special dividend. We retain it as a liquidity buffer at PSG. As I’ve stated, we have got 20 businesses within the wider group. We’ve got a responsibility to them, where they might need capital in the short-term to assist them as such.

So again, I get back to the question of COVID-19. We are running the scenarios to see how the economy plays out. And I believe to have a conservative liquidity approach at the moment is the best way for it. Hvala ti.

——————————————————————————–

Unidentified Company Representative, [5]

——————————————————————————–

Hvala ti. The next question is what steps are the Board taking to reduce the 34% discount of PSG share price to sum-of-the-parts?

——————————————————————————–

Petrus Johannes Mouton, PSG Group Limited – CEO & Executive Director [6]

——————————————————————————–

We are trading under cautionary, and I would not like to address that question at the moment.

——————————————————————————–

Unidentified Company Representative, [7]

——————————————————————————–

Hvala ti. I think we’ve got several questions in this regard. So I think that is the answer to all of them.

The next question is, thank you for the informative presentation. Is it appropriate to have a dividend policy, namely 100% distribution of free cash flow? Dividends are somewhat tax inefficient. Is this the most rational choice for management and shareholders given all the opportunities within the group’s controlled entities to employ capital at higher rates of return?

——————————————————————————–

Petrus Johannes Mouton, PSG Group Limited – CEO & Executive Director [8]

——————————————————————————–

That is a very good question. Again, the COVID-19 means that we’re all going to look differently going forward. One of the subjects will be discussed in the next couple of Board meetings would be our own dividend policy at PSG Group. The person who asked that question, it’s a very good question. There are a number of shareholders who actually like a dividend. But we will take all of the factors into consideration and, ultimately, attempt to do the best for all shareholders.

——————————————————————————–

Unidentified Company Representative, [9]

——————————————————————————–

Hvala ti. The next question is has PSG identified any potential acquisition opportunities? And how will PSG unlock further value from Zeder?

——————————————————————————–

Petrus Johannes Mouton, PSG Group Limited – CEO & Executive Director [10]

——————————————————————————–

I think we have looked at numerous opportunities outside the group over the last couple of months. It forms a small part at this stage of our investment propositions that we look at. As most firms, we are going to look slightly more internally at this stage to see whether there are opportunities within our own group and pursue them accordingly. So in many of our companies, we see opportunities at the moment.

——————————————————————————–

Unidentified Company Representative, [11]

——————————————————————————–

Hvala ti. And the next question is, we understand the investee companies are well capitalized, but in the next 3 years under your scenario and stress testing, which potential investee companies potentially require capital support? And how do you see this being met?

——————————————————————————–

Petrus Johannes Mouton, PSG Group Limited – CEO & Executive Director [12]

——————————————————————————–

We have not completed the stress testing at this stage. Again, speaking to all management on the stress testing. They run scenarios, but the scenarios are so wide at this stage in terms of where it ends up being because nobody truly knows what the effect is going to be once we come out of lockdown. It is a preparation for the future. Unfortunately, we would not be able to disclose the information, but this information on each of the specific boards would hopefully make — ensure that they’re early in the window if they believe that their balance sheets might come under constrain in the next couple of months or years.

——————————————————————————–

Unidentified Company Representative, [13]

——————————————————————————–

Hvala ti. The next question is, to what extent does a post COVID-19 impact Curro and STADIO to fill its campuses? We know it is difficult to estimate. I think it’s a similar vein to the question…

——————————————————————————–

Petrus Johannes Mouton, PSG Group Limited – CEO & Executive Director [14]

——————————————————————————–

It is a similar question. I mean we went into COVID-19 with already struggling economy. Again, people pay fees out of — school fees or tertiary fees out of salaries. If there are severe layoffs or cuts in salaries, then obviously the affordability would become more of an issue at a Curro or a STADIO level. But again, it’s the same vein with the previous question. At this stage, we simply do not know. We will monitor the situation, which will mean that the stress test scenario that we build will become more and more accurate. Because at this stage, nobody knows. Hvala ti.

——————————————————————————–

Unidentified Company Representative, [15]

——————————————————————————–

Hvala ti. We’ve received several questions pertaining to the cautionary or — and as a result of what Piet Mouton stated earlier, unfortunately, we cannot answer those questions.

So that concludes our questions for this morning. Thank you, Piet.

——————————————————————————–

Petrus Johannes Mouton, PSG Group Limited – CEO & Executive Director [16]

——————————————————————————–

Thank you very much.

Laisser un commentaire

Votre adresse e-mail ne sera pas publiée.